Крупные технологические компании, по сути, приняли непредсказуемую торговую войну Трампа, не сопротивляясь.

от

Поскольку непредсказуемая торговая политика Дональда Трампа приближается к концу своего первого года, технологическая индустрия изо всех сил пытается предсказать, что произойдет в 2026 году.

💰

"Рынок красный? Это просто сезон скидок для умных инвесторов." - так говорят, чтобы не плакать. У нас — аналитика, которая помогает плакать реже.

Найти недооцененные активы

Технологические компании, вероятно, привыкли к неожиданным решениям Дональда Трампа. Ранее в этом году, в феврале, Трамп предсказал некоторые экономические трудности после введения тарифов – налогов – от 10 до 25 процентов на товары из стран-основных торговых партнеров, таких как Канада, Китай и Мексика. Отраслевые группы немедленно выразили обеспокоенность тем, что эти тарифы приведут к повышению цен для потребителей. К апрелю Трамп расширил эти тарифы, включив в них все страны, утверждая, что это исправит торговый дисбаланс, используя сомнительные расчеты, которые, по мнению некоторых, были сгенерированы компьютерной программой. Странно, но эти тарифы даже затронули необитаемые острова, не имеющие экспорта и населенные только пингвинами.

Тарифы становились все более дорогими в течение года, однако технологическая индустрия в основном оставалась молчаливой. Удивительно, но вместо того, чтобы сопротивляться, некоторые крупные компании предприняли неожиданные действия в ответ на торговую войну, инициированную президентом Трампом, которая поставила их в трудное положение.

Apple дарит Трампу золотую статую вместо iPhone, сделанного в США.

С начала февраля Apple оказалась в сложной ситуации, когда президент Трамп пригрозил 60% тарифом на все товары, импортируемые из Китая. Эксперты полагали, что это может значительно увеличить затраты Apple. В попытке избежать этих тарифов Apple пообещала инвестировать 500 миллиардов долларов в США, но это не обеспечило долгосрочного облегчения от давления.

Итак, ещё в апреле было довольно интересно наблюдать, как Трамп говорил, что Apple начнёт производить iPhone прямо здесь, в США. Честно говоря, как поклонник технологий, я сразу подумал: ‘Вау, это большая просьба!’ И аналитики, казалось, согласились – они говорили, что это либо совершенно невозможно, либо, по крайней мере, будет невероятно дорого. Сама Apple хранила молчание на протяжении всего этого, что было немного странно.

Как аналитик, я заметил, что отсутствие публичного ответа от Apple не уберегло их от внимания президента Трампа. Вскоре после этого он пригрозил 25% тарифом на iPhone, продаваемые в США, если они не будут производиться внутри страны. Эта угроза была особенно необычной – казалось, что это был первый случай, когда американская компания была напрямую подвергнута тарифам подобного рода, и, откровенно говоря, это озадачило многих из нас в отрасли.

Тарифы обычно применяются ко всем странам или типам продуктов, таким как смартфоны. Вызывает сомнение, было бы законно налагать тариф на отдельную компанию, такую как Apple, и бывший президент Трамп никогда не преследовал эту идею. Вместо этого он перестал добиваться производства iPhone в Америке и отказался от других угроз введения тарифов. Это произошло после того, как Apple подарила ему золотую статую в августе. Статуя представляла собой стеклянный диск с логотипом Apple и подписью Тима Кука, и включала в себя штамп «Made in USA», восхваляющий Трампа за его поддержку американского производства на Apple.

Дикие сделки Трампа оказывают давление на производителей чипов.

Вскоре после того, как предложил Apple некоторую передышку, Trump сосредоточился на Intel. В августе он публично потребовал от генерального директора Intel, Lip-Bu Tan, уйти в отставку, утверждая о конфликте интересов. Вместо отставки, Tan встретился с Trump и договорился о соглашении, предоставляющем правительству США 10% долю в Intel. Trump затем продвигал эту сделку онлайн, утверждая, что позволил Tan остаться генеральным директором. The New York Times охарактеризовал это вмешательство как одну из самых значительных государственных инвестиций в американскую компанию с момента спасения автомобильной промышленности в 2008 году.

В отличие от автомобильных компаний, которым потребовалась финансовая помощь, Intel уже был финансово стабилен. Эта сделка не была направлена на спасение проблемного бизнеса; она потенциально угрожала сильной финансовой позиции самой Intel, что беспокоило инвесторов. Неудивительно, что официальная подача Intel в SEC подчеркнула все потенциальные недостатки, включая возможность снижения стоимости акций существующих акционеров, если определенные части сделки вступят в силу.

Компания предупредила, что сделка может столкнуться с юридическими проблемами со стороны различных источников, включая другие компании, правительство США и иностранные правительства. Intel также признала, что не может предвидеть все потенциальные риски, ни немедленно, ни в будущем.

Intel был не единственной компанией, на которую президент Трамп пытался повлиять, и не все из них поддались его давлению. В сентябре он попытался заставить Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) перенести половину своего производства чипов в Соединенные Штаты, но TSMC отказался. Затем, в октябре, когда Трамп проявил интерес к инвестициям в компании, занимающиеся квантовыми вычислениями, некоторые были готовы обсудить возможности, но было неясно, насколько серьезно они рассматривали его предложения, поскольку сделки не были заключены сразу же.

В том же месяце, когда Трамп завершил соглашение с Intel, он также выступил посредником при заключении еще одной необычной сделки. Она заключалась в соглашении между производителями чипов Nvidia и AMD о разделении 15% их доходов от продаж передовых чипов в Китае – чипов, которые могли бы обеспечить работу передовых технологий искусственного интеллекта. К декабрю Nvidia столкнулась с усилением контроля, когда согласилась предоставить США еще большую долю – 25% – от продаж своих чипов H200, которые являются одними из ее самых мощных AI-процессоров.

Экспертов озадачила сложившаяся ситуация. Ограничения на чипы Nvidia’s H20, например, изначально предназначались для предотвращения кражи американских технологий, сохранения лидерства Америки в технологиях и обеспечения национальной безопасности. Эти чипы значительно менее мощные, чем H200. Многие считали, что администрация Трампа принимала деньги в обмен на закрытие глаз на потенциальные опасности, не полностью учитывая, как это может помочь Китаю продвинуться в области искусственного интеллекта. Эта практика также, казалось, противоречила закону, поскольку действующие федеральные правила не допускают продажи экспортных лицензий. Однако, как сообщается, правительственные юристы изучают новую политику, которая позволит США взимать плату за них.

Трамп наконец-то закрыл сделку по TikTok.

По мере приближения к концу 2025 года, ByteDance, владелец TikTok, вероятно, является технологической компанией, наиболее обеспокоенной тем, что может сделать Дональд Трамп. В октябре Трамп объявил, что Китай согласился позволить США взять под контроль TikTok и использовать его технологии для создания американской версии приложения.

На протяжении всего года Дональд Трамп работал над заключением сделки, касающейся TikTok, в то время как его материнская компания, ByteDance, в основном хранила молчание. До того, как Трамп стал президентом, ByteDance не хотела продавать TikTok американской компании, и еще в январе руководитель компании предположил, что Трамп может найти способ позволить TikTok продолжать работать без продажи. Однако для любой сделки требовалось разрешение Китая, и ByteDance наконец согласилась на продажу в конце декабря, позволив инвесторам, выбранным Трампом, взять на себя управление в 2026 году.

Я внимательно слежу за ситуацией с TikTok, и трудно сказать, что произойдет, если США возьмут над ним контроль. Я предполагаю, что приложение может потерять пользователей, если новые американские владельцы попытаются активно продвигать определенную политическую точку зрения, как некоторые предполагали. Также есть вероятность, что само приложение может стать ненадежным или столкнуться с техническими проблемами во время перехода.

Пока неясно, удовлетворит ли соглашение, достигнутое Трампом, законодательство США, которое требует от ByteDance продать контроль над TikTok, чтобы избежать запрета. Ожидается, что законодатели и, возможно, суды рассмотрят сделку в 2026 году, оставляя пользователей TikTok и ByteDance в состоянии неопределенности относительно будущего популярного приложения.

Трампу, возможно, придется выплатить 1 триллион долларов в качестве возврата тарифов.

Я помню, когда вся ситуация с TikTok казалась очень важной во время торговой войны с Китаем. Тогда казалось, что действующий президент Трамп использовал её как рычаг влияния в переговорах. Теперь, оглядываясь назад, становится ясно, насколько сильно всё изменилось – Китай стал крупным конкурентом США, особенно в быстро меняющемся мире искусственного интеллекта, и именно на это, кажется, сейчас сосредоточен Трамп.

На протяжении большей части года заключение сделки оказалось сложным. Эксперты отметили, что Трамп, казалось, все больше стремился прекратить череду торговых споров, которые он инициировал, в то время как Китай продемонстрировал большую способность выдерживать американские ограничения, чем США – китайские.

Я помню, когда многие американцы почувствовали влияние тарифов в начале этого года. Это началось, когда президент Трамп отменил специальную льготу для недорогих посылок, поступающих из интернет-магазинов, таких как Shein и Temu. Почтовая служба не была готова к этому изменению и внезапно прекратила принимать какие-либо посылки из Гонконга и Китая. Это был небольшой беспорядок около дня, но затем USPS возобновила обработку посылок, заверяя всех, что они работают с таможней для сбора новых тарифов и минимизации задержек.

У Трампа есть несколько юридических возможностей для введения тарифов, но, кажется, он предпочитает использовать особенно спорный из них. Верховный суд в настоящее время рассматривает, позволяет ли закон под названием Закон о чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) Президенту вводить эти тарифы самостоятельно, без необходимости одобрения Конгресса.

Злоупотребляя своей властью, Трамп налагал тарифы, когда ему вздумается, что, по мнению Consumer Technology Association и Торговой палаты, создавало крайне неопределенную обстановку. Они призвали Верховный суд решить этот вопрос в представленной судьям записке.

В то время как другие юридические варианты ограничили бы частоту или величину изменений тарифов, Закон о чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) позволил Трампу вводить тарифы до 125%. Ассоциация потребительских технологий (CTA) и Торгово-промышленная палата (CoC) предупредили, что предоставление Трампу этой власти нанесет ущерб американскому бизнесу. Генеральный директор CTA Гэри Шапиро заявил, что Трамп изменил эти тарифные ставки около 100 раз с начала своей торговой войны, что повлияло на экспорт США на сумму 223 миллиарда долларов.

Сообщения показывают, что одна из основных целей Дональда Трампа в отношении его торговой политики — возвращение большего количества рабочих мест в обрабатывающей промышленности в Соединенные Штаты — не работает по плану.

Несмотря на разговоры о возвращении производства в США, недавние данные свидетельствуют о незначительных успехах. В ноябре Fortune сообщила, что компании на самом деле не возвращают рабочие места на родину, и новый отчет Министерства труда показал, что США снова теряют рабочие места для рабочих – тенденция, не наблюдавшаяся с начала пандемии.

Всего месяц назад Центр американского прогресса, беспартийная исследовательская организация, проанализировал правительственные данные и обнаружил, что производители в США сократили 12 000 рабочих мест в августе. В целом, количество рабочих мест в производственном секторе сократилось на 42 000 с апреля.

Технологические компании поглощают затраты на тарифы, вероятно, потому что опасаются, что противостояние Трампу может поставить под угрозу ценные государственные контракты. Между тем, другие американские предприятия предпринимают против него юридические действия. Недавно Costco присоединился к растущему числу компаний, подающих иски с требованием гарантии возврата средств, если позиция Трампа будет отклонена Верховным судом, сообщает Bloomberg. Хотя в этом также участвуют крупные бренды, такие как Revlon и Kawasaki, в основном это малые предприятия, ведущие борьбу против тарифов Трампа, сообщает Bloomberg.

Если Верховный суд вынесет решение в пользу бизнеса – и многие эксперты считают, что это вероятно – правительство США может быть обязано выплатить до 1 триллиона долларов в виде возмещений. Многочисленные экономисты объяснили суду, что бывший президент Трамп неверно понял, почему торговые дефициты с некоторыми странами не вредят экономике США. Они подчеркнули, что США последовательно зарабатывают больше от продажи услуг за рубежом, чем тратят на них, во многом потому, что американские компании лидируют в мире в области технологий.

Судьи Верховного суда выразили сомнение в том, что закон под названием IEEPA позволяет Трампу вводить налоги, полномочием, обычно принадлежащим Конгрессу. Однако судья Эми Кони Барретт выразила обеспокоенность тем, что отмена тарифов Трампа может создать осложнения. Компании, оспаривающие тарифы, предположили, что Таможенная и пограничная служба могла бы легко выдавать автоматические возвраты для решения любых проблем.

Поскольку все ждут решения Верховного суда (теперь прогнозируемого на январь), Ассоциация потребительских технологий призвала технологические компании сохранять все записи о покупках. Это связано с тем, что им может потребоваться запрашивать возмещение тарифов на каждую единицу товара в отдельности, что может быть затруднительно из-за часто меняющихся тарифных ставок.

Самый большой тарифный кошмар может наступить в 2026 году.

Даже если Верховный суд вынесет решение в их пользу, технологические компании все еще сталкиваются с потенциальными проблемами, направляющимися к 2026 году. Дональд Трамп также заявил о возможности введения тарифов на полупроводники и продукты, которые их включают, что, по оценкам отрасли, может привести к убыткам в размере 1 миллиарда долларов.

Ассоциация потребительских технологий (CTA) предупредила в сентябре, что растущие тарифы на компоненты технологических продуктов могут создать серьезную проблему для отрасли. Если эти тарифы будут накапливаться друг на друге – сценарий, называемый «накопление тарифов» – производители США могут в конечном итоге платить налоги несколько раз на один и тот же продукт. Это может произойти с такими материалами, как полупроводники, поликремний и медь, которые уже подлежат отдельным тарифам.

CTA предупредила, что оценка тарифных издержек становится все более сложной, что потенциально может вынудить компании повышать цены. Это может нанести ущерб способности американских технологических компаний конкурировать, если продажи их лучших продуктов снизятся, особенно в долгосрочной перспективе.

Как аналитик, я вижу много скептицизма по поводу идеи о том, что тарифы могут помочь технологической индустрии США стать доминирующей, особенно после трудностей, с которыми столкнулись многие компании в течение первого года. Им трудно поверить в давнее утверждение Трампа, и, откровенно говоря, влияние на американцев было гораздо более значительным, чем ‘небольшая боль’, которую он первоначально предсказывал. Это определенно вызывает переоценку его политики среди многих людей.

Если американцы объединятся против тарифов, мы можем избежать серьезных экономических последствий. После того, как цены на некоторые товары начали расти, президент снизил несколько тарифов, что совпало с падением его рейтинга одобрения. Однако крупные технологические компании не стали активно выступать против этих тарифов, выбрав вместо этого жертвовать крупные суммы на такие вещи, как инаугурация президента Трампа и мероприятия, проводимые на его объектах.

Предстоящие промежуточные выборы могут предложить некоторую передышку технологической индустрии, потенциально побуждая президента Трампа снизить свои строгие тарифы, хотя это и не гарантировано. Исторически, Трамп часто реагировал на критику его тарифов, усиливая их. Илон Маск, который иногда был союзником президента, упомянул в декабре, что Трамп не прислушался к его предупреждениям о том, что тарифы могут привести к перемещению производственных мощностей компаний из Соединенных Штатов.

«Президент ясно дал понять, что любит тарифы», — сказал Маск.

Смотрите также

2026-01-04 06:28